GDP增速目標調低的影響
時間：12-03-13 來源：21世紀經濟報道
GDP增速目標調低的影響
政府工作報告對今年GDP增速目標由2005年以來的8%下調為7.5%，令人頗感意外。本周一與周二，深滬及香港股市均報以明顯的下跌。
目前官方的表態都比較正面。政府工作報告及官員的吹風會都沒有透露新的利空，有券商研究報告標題叫《兩會無意外》。提及GDP增速目標調低至7.5%時，官員們都說這并不意味著經濟一定會出現下滑，是為了加快轉變經濟發展方式，提高經濟發展質量。王岐山副總理說，這好比拐彎時的減速，主動在速度上留一點余地。
從政府工作報告的其它內容來看，2012年的國際外部環境會比較嚴峻。溫總理提出的目標是，“進出口總額增長10%左右，國際收支狀況繼續改善”。潛臺詞是希望進口增速高過出口。這意味官方對2012年出口總額目標只定在個位數左右，比較悲觀。而2011年，我國出口總額增長20.3%，進口增長24.9%。出口是經濟增長的三駕馬車之一，出口增速大幅下滑必然會影響到GDP的潛在增速。這也說明，政府調低GDP增長目標，一方面是主動管理的結果；一方面是因為經過30年改革開放的高速增長，經濟體量變大，過去的增長模式碰到了越來越多的問題，未來幾年、十幾年的潛在增長率都將趨勢性下降，成為新常態。
為此，政府工作報告中“保增長”的成分也較明顯。“促進經濟平穩較快發展”排在今年各項工作第一位，取代2011年放在第一位的“保持物價總水平基本穩定”。提到房地產調控時，措辭也比2011年溫和，強調“進一步鞏固調控成果”而不再是“堅決遏制部分城市房價過快上漲勢頭”。這表明政府大致認可目前的調控成果，不會出臺更強硬的遏制措施。當然，放棄保8，也說明政府今年年內不太可能出臺有如2008年的大規模經濟刺激政策。
具本政府方面，貨幣政策將有微調。14%的廣義貨幣預期增長較2011年16%的目標有所收窄，但高于2011年13.6%的實際增速。在2012年物價漲幅回落的背景下，實際流動性寬松程度顯然不止是表面上的“0.4%差額”。其次，繼續實施積極的財政政策。2012年擬安排財政赤字8000億元，其中代發地方債2500億元；財政支出14.1%的增幅高于2011年11.9%的預算安排。瑞銀證券認為，不考慮中央預算穩定調節基金的調入與補充，財政赤字實際上將從2011年占GDP的1.1%升至2012年的2%，與官方表述“2012年財政赤字比2011年下降”不同。這意味著財政并未緊縮，不少研究機構可能有所誤讀。
目前全國各省市熱衷于比并GDP增長速度的風氣仍然盛行，東部各省的2012年GDP增長目標普遍為8%—11%，中西部各省則在10%—13.5%。轉變發展方式的任務顯然不是一朝一夕可以完成的。從這個意義上講，中央政府把GDP增速目標定為7.5%之后，應該加快推進各種體制改革。這兩天股市對7.5%增速的短線反應可能有些過度，但是，一些外資投行有關“金屬類大宗商品的超級周期已經遠去”的說法恐怕不無道理。
摘自—21世紀經濟報道
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