危機是最好的學習機會

后金融危機時代，危機還是不斷，原因主要在于，第一，被美國房地產市場拖累。第二，“大到不能倒”原則繼續有效，危機爆發以后，公共部門不得不出來埋單。第三，全球不平衡導致流動性泛濫。某些國家長期的經常賬戶盈余（亞洲經濟體和海灣石油輸出國），允許了其他國家（英國、澳大利亞、西班牙、愛爾蘭以及美國）的長期赤字。第四，央行，尤其是美國央行，錯誤地維持了寬松的貨幣政策。世界最主要的工業經濟體，現在維持了一個非常低的利率。最后，一旦危機爆發，拯救“大到不能倒”的金融體系的后果，令快速上升的公共赤字不可持續。

現在很多國家的政策癱瘓、麻痹，以歷史的視野來看，這或許不奇怪。現在，我們重新看兩次世界大戰之間的大衰退，會覺得有很多東西可以學習。但在它僅僅過去三十年后，在1960年代，米爾頓·弗里德曼就明白無誤地闡述出了經濟大蕭條的貨幣政策教訓。貿易政策上的教訓也很快被認識。在大衰退期間，保護主義者實施貿易配額和關稅限制。政治學家E.E. Schattschneider對此的分析很有影響力，認為這將貿易壓力的責任從美國國會轉到總統。

現在,我們對貿易政策的認識可能還需要上升，要看它是否有利于金融政策制定的長期改善。尤其是，要看它對金融穩定性有沒有潛在的威脅風險。而且，需要限制對那些特殊部門的額外借貸，是它們令金融功能產生不協調。

摘自—21世紀經濟報道