A股國際化可加速人民幣匯率改革
時間：09-08-07 來源：世紀海翔
A股國際化可加速人民幣匯率改革
將為轉型提供穩定的國際收支和貨幣信用環境
作為上海建設國際金融中心的一部分，日前有消息顯示，海外公司可于明年在上海交易所“國際板”上市。英國匯豐已經選定A股IPO財務顧問，據報道該公司下一步將與監管部門溝通A股國際板上市規則的制定。其實，A股國際板在幾年前就已經解決了相關技術問題，法規也不存在障礙。在當前盡早啟動A股國際板，或會加速人民幣匯率市場化和可自由兌換。
事實上，啟動A股國際板以及以此為依托，實現人民幣在經常和資本項目下的全面可自由兌換，對中國的意義不僅僅停留在把上海建設成國際金融中心的國際競爭層面上。與金融開放威脅國內金融穩定的意見不同，我們認為，對于中國這樣一個在國際貿易領域占據巨大份額的大國而言，在金融領域建成開放式的、以本幣計價的國際金融投資市場，讓本國貨幣依托市場實現自由化和國際化，進而被納入到國際儲備幣體系，它給中國國內的金融穩定和社會穩定帶來的是正向作用。
當前中國正處在經濟結構性改革過渡期，這個過渡期會有多久難以斷言，但是擁有一個國際化的金融市場體系和本幣國際化，將為國內的轉型提供穩定的國際收支和貨幣信用環境，進而穩定國內金融體系和貨幣信心。在日本，國際金融中心和日元自由化、國際化的及早實現，就為日本由于嚴重結構性問題化解不善、經濟泡沫破裂后的多年衰退期提供了穩定的國際收支，支援了國內金融體系和社會轉型期的穩定。
今年以來，因GDP增長保8%的目標，對金融信貸發放較寬和地方財政負債過高，催生房價和地價泡沫，導致產生通脹預期和恐慌性投資。我們認為，在一個有長遠可持續發展愿景的社會中，貨幣信用應得到維持。對于悲觀者來說，我們需要指出的是，由于二戰后以美國為首逐年建立起來的的國際貨幣秩序，以及全球化程度加深，讓一國貨幣（紙幣）脫離了二戰前的紙幣概念，它以國民財富和國家信用為依托，而不是政府信用。而且，在國際貿易和國際投資中浸淫越深的國家貨幣，這一特征越明顯。比如在日本，民主黨作為平民黨可以實行作為大財閥黨自民黨所推不動的那些改革，撼動既得利益集團、甚至不免帶上一點民粹色彩，但民主黨不能撼動國家法幣日元的信用，日本社會經歷經濟和政治的綜合轉型，但那些偏好現金的日元持有者，不需要有可能被洗劫的悲觀。
對于人民幣匯率市場化和自由兌換改革，最大的阻力無疑來自外貿和外匯管理部門，因為改革意味著外貿進出口代理系統匯差利潤的減少（出口退稅也基本是在補貼這一系統），以及外匯管理部門行政審批權以及潛在的尋租空間的消失。近來在中國的一些政策討論中，對中國的改革與發展，認為既不缺技術、也不缺人才、只缺時間的觀點十分盛行。但是我們認為，中國的改革與發展，從來不缺時間，只缺戰略和戰略目標約束下的施行意志。2003年到2007年原本是亞洲金融危機后，中國經歷的經濟穩步上升的黃金改革期，但我們錯過了一項項重大改革。
摘自——21世紀經濟報道
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