宏觀經濟評估： 2.4萬億減赤放大QE3呼聲

美國終得喘息之機。

當地時間8月1日晚，美國兩黨圍繞減債談判和提高債務上限的“驢象”之爭告一段落：眾議院通過兩黨妥協方案，并待參議院于2日投票批準，最終由總統奧巴馬簽署生效，從而避免美國在3日陷入債務違約。

從8月開始，初步削減約1萬億美元支出的計劃，將使美國的年度國內開支水平降至自艾森豪威爾總統以來半個多世紀的最低水平；

到今年底、分兩階段提高債務上限至2.1萬億美元的安排，則足以讓財政部在2012年大選結束之前擁有充足的資金，奧巴馬也得以成功粉碎共和黨將減債談判拖入大選年的企圖。

原本這場拖沓冗長的政治角力就已讓民眾反感。因為這個法案和他們息息相關：

數千家政府機構的開支--比如國家公園管理處、國內稅收署和勞工部--將被削減到多年前的水平。社保養老金以及為老年人支付醫療費用的醫保開支暫時無虞；富人們開心的是尚未加稅，窮人們就擔心失業救濟金縮水。

財政“緊身衣”也從來不會令人愜意，這從長期上有助于美國經濟恢復健康，但短期上對將本已孱弱的美國經濟會帶來新的壓力。多位華爾街分析師依然認為，從前號稱“安全港”的美國國債依然有可能遭到史無前例的評級下調。

8月2日，美國參議院投票通過減債方案已毫無懸念，美國總統奧巴馬隨后將簽署該法案上調政府債務上限2.1萬億美元，避免主權債務違約。

財政“緊身衣”從來不會令人愜意，這從長期上有助于美國經濟恢復健康，但短期會對本已孱弱的美國經濟帶來新壓力。

減債方案規定，美國政府必須在今后10個財年中削減赤字2.4萬億美元，其中已確定1萬億依靠縮支完成。而兩黨在年底將繼續討論其余1.4萬億減赤目標中，縮支與加稅各自所占比例。

僅從已確定的1萬億縮支計劃來看，就意味著美國整個經濟體系的總需求平均每年降低1000億。按照2010財年美國GDP為14.7萬億來算，1000億縮支將導致經濟增速下滑0.6%。

而目前美國經濟增速已經非常緩慢，2011年一季度增速僅為0.4%，二季度增速為1.3%。上半年實際GDP增長率只有0.8%，是2009年二季度以來的最低水平。IMF最近預計，美國在2011到2012年實際經濟增長率（扣除通脹因素）將分別達到2.5%和2.7%。

美國經濟形勢已經異常黯淡，6月份失業率已經居于9.2%高位。兩黨斗爭近3個月才達成妥協的這個減債方案，8月1日僅支撐市場上漲3分鐘時間。美股9點30分開盤，道指9點33分上漲1.13%，隨后受ISM制造業指數大幅下挫刺激，股指跳水最低跌1%。現在ISM指數已跌到50.9，該指數破50就代表經濟緊縮，所以8月1日市場恐慌異常。

“金磚四國”概念之父吉姆·奧尼爾（Jim O`Neill）也對本報表示，縮支計劃達成后，會導致經濟進一步放緩，而股市將隨之下跌，資金會由高風險的股市轉向低風險的債市。他說，具有諷刺意味的是，國債成為美國主權債務危機的受益者。

美國的2.4萬億減債方案將在今年10月1日開始的2012財年開始實施，扣除0.6%之后，美國后兩年的GDP增速僅為1.9%和2.1%。如此計算GDP數據顯然過于粗糙，且未考慮政府支出下降后，私營部門支出增加所產生的替代效應。但有一點毫無疑問，大規模減債方案執行后，短期內將迫使美國經濟再現頹勢。

在這種情況下，目前市場已經開始呼吁美聯儲啟動QE3，以貨幣工具代替財政工具來刺激經濟。

美聯儲主席伯南克在年初曾表示，已經到了考慮撤出刺激計劃，讓經濟自主增長的時候。但7月份他改了口，說如果經濟狀況進一步惡化，美聯儲將考慮新的行動方案。在目前一系列糟糕數據出爐的情況下，伯南克將在9日主持美聯儲議息會議。金融機構目前期望從這次會議的蛛絲馬跡中去追尋，2.4萬億“瘦身計劃”是否足以催生QE3？

3個月之后，美國將重啟減債談判，奧巴馬已經宣稱，在年底舉行的談判中，他將堅持加稅，即使共和黨人“寧死不屈”，他也能否決延長布什減稅政策，從而在未來十年中獲得1萬億稅收增長。

加稅從短期上看不利于經濟復蘇，但相比削減財政支出而言，加稅對經濟增長的殺傷力要小一些，并且能立竿見影幫政府增收。

摘自—21世紀經濟報道