V型的20分鐘：一鍵擊潰華爾街
時(shí)間：10-05-10 來(lái)源：世紀(jì)海翔
V型的20分鐘：一鍵擊潰華爾街
那個(gè)將賣(mài)出一百萬(wàn)股錯(cuò)打成賣(mài)出10億股的粗心交易員，為什么要在母親節(jié)銷(xiāo)售旺季前夕，開(kāi)始賣(mài)空寶潔，是一個(gè)解之謎。而希臘危機(jī)還有多少風(fēng)險(xiǎn)引信未被解除，其利劍仍懸在市場(chǎng)心口。
華爾街經(jīng)歷了一場(chǎng)驚魂。
美國(guó)東部時(shí)間
幾乎與此同時(shí)，寶潔股份也出現(xiàn)異動(dòng)，價(jià)格從59.69美元急跌至39.37美元，五分鐘內(nèi)跌去37%的價(jià)格。在五分鐘K線圖，寶潔的分鐘圖上呈現(xiàn)的是不可思議的一根極長(zhǎng)下影線的針狀圖形。
隨后十多分鐘內(nèi)，從高盛，通用電氣，花旗，摩根大通，摩根士丹利，美國(guó)銀行，以及福特汽車(chē)，美國(guó)股市的重量級(jí)上市公司無(wú)一例外，出現(xiàn)了一模一樣不可思議的跳水行情。
道指在后市一度重挫998.50點(diǎn)，創(chuàng)下盤(pán)中點(diǎn)數(shù)跌幅紀(jì)錄，此低點(diǎn)與當(dāng)日盤(pán)中高點(diǎn)之差高達(dá)1010.14點(diǎn)。同樣不到二十分鐘時(shí)間里，標(biāo)準(zhǔn)普爾500成份指數(shù)與納斯達(dá)克成份指數(shù)出現(xiàn)了同樣的“奇異”行情，一個(gè)深V型走勢(shì)出現(xiàn)在無(wú)數(shù)全球交易員的電腦屏幕上。
直到下午4點(diǎn)收盤(pán)以后，市場(chǎng)上才有比較清晰的消息傳來(lái)：花旗集團(tuán)的一位交易員在交易寶潔股票時(shí)，將賣(mài)出1百萬(wàn)股，錯(cuò)誤打成了賣(mài)出10億股，造成寶潔股票出現(xiàn)了“十年一遇”的歷史性低價(jià)。
花旗銀行隨后否認(rèn)是花旗集團(tuán)的交易員造成的該問(wèn)題。
美國(guó)時(shí)間
但是那個(gè)粗心的交易員，為什么要在母親節(jié)銷(xiāo)售旺季前夕，開(kāi)始賣(mài)空寶潔，則成了另一個(gè)不解之謎。
調(diào)侃之余，一個(gè)需要追問(wèn)的問(wèn)題是，為什么一個(gè)交易員在一只股票上的錯(cuò)誤，可以造成整個(gè)市場(chǎng)的震動(dòng)？是什么導(dǎo)致了市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)緊繃？
可怕的程式交易
很難想象，由數(shù)十萬(wàn)名職業(yè)交易員組成的投資市場(chǎng)上，如果由人腦做決定，會(huì)出現(xiàn)如此統(tǒng)一一致的集體性運(yùn)動(dòng)。
記者采訪的幾位市場(chǎng)人士意見(jiàn)相當(dāng)一致的說(shuō)：應(yīng)是目前最熱門(mén)的程序化交易模型造成的錯(cuò)誤。
華爾街一家著名投行的風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行總監(jiān)侯曉雷指出，華爾街從事數(shù)量化交易的機(jī)構(gòu)投資者，以及對(duì)沖基金極為興旺發(fā)達(dá)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)從事證券投資交易的金融機(jī)構(gòu)多達(dá)二萬(wàn)家，其中有40家左右主要以程式交易為主，但產(chǎn)生的交易量則占到整個(gè)市場(chǎng)股票交易量的75%。
在美國(guó)的對(duì)沖基金中，則有大約10%的資產(chǎn)是用來(lái)做程式交易。據(jù)不完全估計(jì)，證券業(yè)的300余家金融機(jī)構(gòu)2008年用程式交易獲得的利潤(rùn)估計(jì)在210億美元。
“超過(guò)正常價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)的一些市場(chǎng)狀況，就可能引發(fā)電腦交易程序發(fā)出買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的指令。”郭勝北，華爾街一位著名的量化交易員，之前在接受記者采訪時(shí)這樣介紹基于統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)的量化交易程序。
所以，當(dāng)市況發(fā)生異動(dòng)時(shí)，數(shù)千個(gè)內(nèi)在交量策略相當(dāng)一致的電腦量化交易模型，做出的交易決策，很可能是極其相似的。
只是，在不同的公司和不同的市場(chǎng)情況下，這些量化交易的模型的參數(shù)設(shè)計(jì)有所不同。在去年的金融危機(jī)情況下，就有大量的量化交易程序分析模型有再有效，交易指令也紛紛出錯(cuò)，造成很多基金大幅虧損。
據(jù)侯曉雷所搜集的相關(guān)資料，2007年當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，復(fù)興科技一個(gè)主要基金8月份一個(gè)月的市值就損失了8.7%。高盛的一個(gè)程序化交易基金一個(gè)星期曾損失了30%的市值。摩根斯坦利的穆勒操作的項(xiàng)目則在7月至9月間損失了5億美元。整個(gè)危機(jī)高潮期間，美國(guó)的大約六千家對(duì)沖基金中有三分之一關(guān)門(mén)大吉，基中不乏專(zhuān)門(mén)從事程式交易者。
而一個(gè)業(yè)內(nèi)為人所知的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是，電腦程序交易所占的紐約各大交易所的全天成交量，已經(jīng)接近70%。
在今天的奇異市況下，記者采訪的數(shù)位量化交量員指出，一位交易員粗心大意的手工交易指令，引發(fā)了整個(gè)道瓊斯指數(shù)的異動(dòng)。而指數(shù)的異動(dòng)，則極有可能帶動(dòng)華爾街上數(shù)以千計(jì)的量化交易程序自動(dòng)“啟動(dòng)”交易程序，大量開(kāi)始拋售股票。造成整個(gè)美國(guó)股市全線的“自由落體”運(yùn)動(dòng)。
隨即，一些量化交易員們紛紛發(fā)現(xiàn)異動(dòng)，開(kāi)始介入自動(dòng)交易程序，數(shù)以千計(jì)的電腦程序又在市況穩(wěn)定以后，發(fā)現(xiàn)了“令人驚訝”的“買(mǎi)入”價(jià)格，因此整個(gè)市場(chǎng)又開(kāi)始了一場(chǎng)轟轟烈烈的反向運(yùn)動(dòng)。
“今天的事件，充分顯示了數(shù)量化交易程序的可怕之處——量化交易會(huì)造成整個(gè)市場(chǎng)的大幅度波動(dòng)，市場(chǎng)的快速下滑和快速上升，都是極其令人難以想象的。”美國(guó)T3 LIVE投資咨詢機(jī)構(gòu)的分析師Brandon Rowley指出。
紐約證券交易所與納斯達(dá)克交易所的網(wǎng)面上，都未對(duì)星期四奇怪交易行情有任何的回應(yīng)。
脆弱的市場(chǎng)心態(tài)
華爾街周四的驚魂二十分鐘之后，道瓊斯指數(shù)又連續(xù)大漲5分鐘，漲幅達(dá)到400點(diǎn)，重返10335點(diǎn)位。但即便如此，市場(chǎng)連續(xù)幾天的疲軟行情已經(jīng)讓市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)又緊繃。
驚魂一場(chǎng)以后，美國(guó)發(fā)達(dá)的網(wǎng)上媒體上隨即開(kāi)始調(diào)侃，也許是那個(gè)至今不知名的交易員手指太粗了，以至于打錯(cuò)了鍵盤(pán)。
又或者他用的是一種簡(jiǎn)化的鍵盤(pán)（給不會(huì)打字的人用），在那種鍵盤(pán)上，代表十億的縮寫(xiě)B,與代表一百萬(wàn)的M，當(dāng)中沒(méi)有任何的間隔，所以很容易打錯(cuò)。
其時(shí)，美國(guó)股市也已經(jīng)連續(xù)兩天出現(xiàn)了深幅回調(diào)行情，道指從11150下跌至10870左右。在
“在市場(chǎng)連跌三天的情況下，市場(chǎng)的情緒早已經(jīng)不太穩(wěn)定。”美國(guó)HARBOUR ASVISORY的基金經(jīng)理WILLAM BATCHELLER這樣告訴記者。“在這種情況下，有任何負(fù)面的消息傳來(lái)，交易員都有可能大舉入市交易，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，以減少手頭上倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)。”
同時(shí)，自
“全球股市在十三個(gè)月里面，已經(jīng)上漲了79.9%，在現(xiàn)在開(kāi)始的兩三個(gè)月里面，全球股市可能出現(xiàn)10%——20%的回調(diào)幅度，這也是很正常的一種回調(diào)情況。”花旗銀行的一份分析Tsutomu Fujita在當(dāng)天發(fā)布的一份分析報(bào)告當(dāng)中指出。
老歐洲：還有多少風(fēng)險(xiǎn)未被引爆
市場(chǎng)上一度揣測(cè)，美元匯市的大幅動(dòng)蕩與希臘債務(wù)問(wèn)題相關(guān)。因?yàn)樵诿绹?guó)東部時(shí)間下午1時(shí)左右，歐洲的16國(guó)集團(tuán)正在討論希臘債務(wù)的解決問(wèn)題。
美國(guó)股指在半個(gè)小時(shí)之內(nèi)下跌近五百點(diǎn)之后，希臘公務(wù)員罷工與街頭流血沖突益發(fā)嚴(yán)重。市場(chǎng)猜測(cè)，華爾街出于對(duì)于歐元區(qū)國(guó)家無(wú)法根治希臘“無(wú)法治理”的毛病，引發(fā)的大幅下跌行情。
與此同時(shí)，“老歐洲”的問(wèn)題并不僅僅是希臘，后面還有“歐豬四國(guó)”如葡萄牙、意大利、西班牙等拉丁語(yǔ)系國(guó)家的情況也不穩(wěn)定。
這個(gè)猜測(cè)疑點(diǎn)多多。如市場(chǎng)上主跌的品種也與希臘問(wèn)題風(fēng)馬牛不相及。
“寶潔的股價(jià)其實(shí)一直是很穩(wěn)定的。”高盛的一位交易部門(mén)人士這樣告訴記者。從K線圖上看，近兩個(gè)月內(nèi)，寶潔的股價(jià)只是在61到64美元之間小幅波動(dòng)而已。而上一次出現(xiàn)37美元這個(gè)價(jià)位，是在
其時(shí)，市場(chǎng)焦慮已經(jīng)在外匯市場(chǎng)上蔓延。早在周四證券市場(chǎng)出現(xiàn)怪異走勢(shì)之前，同樣的交易大廳里，投行的外匯交易臺(tái)上已經(jīng)出現(xiàn)了同樣的大幅振蕩走勢(shì)：美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1點(diǎn)32分左右，歐元對(duì)美元一路狂跌，從1.2727狂跌到1.2571附近，在紐約市場(chǎng)交易時(shí)段結(jié)束時(shí)，回升于1.2629水平。
在短短四個(gè)交易日內(nèi)，美元對(duì)六種貨幣指數(shù)已經(jīng)從82上揚(yáng)到86附近。“全球市場(chǎng)上黃金走勢(shì)也出現(xiàn)波動(dòng)，當(dāng)天突破長(zhǎng)期的心理關(guān)口1200美元/盎司，達(dá)到1205美元/盎司。
“每次當(dāng)全球其它市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，美元都會(huì)出現(xiàn)安全島效應(yīng)。本次也不例外。”花旗銀行特別投資部門(mén)交易員管員管大鵬告訴記者，“外匯市場(chǎng)上，歐元的不斷走弱，美元持續(xù)走強(qiáng)，顯然就是因?yàn)橐徊糠滞顿Y者擔(dān)心歐元區(qū)的問(wèn)題，而撤出歐元市場(chǎng)。”
“希臘”危機(jī)，還有多少風(fēng)險(xiǎn)引信未補(bǔ)解除，其利劍仍懸在市場(chǎng)心口。
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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