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分析：2010年環(huán)境大不同  投資者必須精調(diào)細(xì)選

路透?jìng)惗?/SPAN>12月17日電---對(duì)于一些人來(lái)說(shuō),今年做投資很簡(jiǎn)單--把錢(qián)投到被超賣(mài)的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中,然後坐等它上漲就好.

2010年看來(lái)困難得多,要精挑細(xì)選投資對(duì)象并把握好時(shí)機(jī),才能獲致最佳回報(bào).

今年3月初,投資者認(rèn)為1)金融體系不會(huì)崩潰,陷入大蕭條;2)因此像股票和高收益?zhèn)蕊L(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn),已經(jīng)被超賣(mài).

今年的漲勢(shì)來(lái)自于全面性的買(mǎi)盤(pán),摩根士丹利資本國(guó)際(MSCI)所有國(guó)家世界自由指數(shù)(ACWI)年初以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)30%,3月初迄今則勁揚(yáng)72%.

資產(chǎn)被賣(mài)得越兇,價(jià)格就反彈得就越高,因投資者幾乎是不加分辨地把收益基本為零的現(xiàn)金換成任何可以帶來(lái)收益的資產(chǎn).

財(cái)金單位表明不會(huì)讓另一家大型銀行步上雷曼兄弟的後塵,再加上各大央行向金融系統(tǒng)注入流動(dòng)性,實(shí)際上是導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主因.

然而,在步入新年之際,情況已大為不同.史上難得一見(jiàn)的獲利良機(jī)已經(jīng)因?yàn)閮r(jià)格大漲而被壓縮,各國(guó)央行也準(zhǔn)備收回流動(dòng)性.2009年見(jiàn)到的一些緊密關(guān)聯(lián)性已被打破,加大了投資者的投資決策難度.

瑞士信貸資產(chǎn)管理部門(mén)副主席Bob Parker稱(chēng),"投資者在2010年將精挑細(xì)選,追求高質(zhì)量投資標(biāo)的."

盡管全球經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn),惟既不均衡亦頗為脆弱,這就要求投資者須仔細(xì)思考,因此投資者也已經(jīng)對(duì)投資環(huán)境謹(jǐn)慎得多,而迪拜(杜拜)、希臘和西班牙等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題使投資者更加小心.

富通投資(Fortis Investments)全球首席投資長(zhǎng)William De Vijlder將目前的投資環(huán)境描述為" 夾在景氣循環(huán)的推動(dòng)力和結(jié)構(gòu)性阻力之間."

**質(zhì)量第一**

這對(duì)股市的意義是,就算投資者相信股市將上漲,但它們對(duì)于買(mǎi)什麼將會(huì)更加挑剔.

周三公布的路透調(diào)查顯示,多數(shù)投資人預(yù)期明年股市將繼續(xù)上漲,不過(guò)速度將低于之前的水平.

瑞士信貸的Parker稱(chēng),質(zhì)量高的投資標(biāo)的應(yīng)該具備下列條件:融資舉債比例低、高股息且有能力維持、現(xiàn)金流充沛而且有能力保住較高的市場(chǎng)份額.

Banque de Luxembourg看法相似,認(rèn)為公共事業(yè)類(lèi)股等保守性投資有吸引力.

該行首席投資官Guy Wagner建議,"拋出周期性很強(qiáng)的資產(chǎn),買(mǎi)入那些相對(duì)保守,股息不錯(cuò)的資產(chǎn)."

投資者買(mǎi)股票挑剔,在選擇區(qū)域或投資其他類(lèi)別的資產(chǎn)時(shí),很可能也如此。

盡管2010年新興市場(chǎng)仍將獲很多投資者青睞,但焦點(diǎn)主要將在財(cái)政體質(zhì)較好的亞洲國(guó)家如中國(guó),而不是東歐.

Northern Trust Global Investments國(guó)際部門(mén)執(zhí)行長(zhǎng)Wayne Bowers稱(chēng),"差異化將更明顯,不只出現(xiàn)在資產(chǎn)類(lèi)別或者投資區(qū)域上."

該公司周三推出一檔歐元區(qū)通膨連動(dòng)債券基金,但其標(biāo)的排除了希臘與意大利,這是區(qū)內(nèi)財(cái)政體質(zhì)最弱的兩個(gè)國(guó)家.

**假如**

可是,假如投資者對(duì)2010年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的假設(shè)有誤,上述對(duì)投資精挑細(xì)選的策略就面臨了大風(fēng)險(xiǎn).

如果--這是個(gè)大問(wèn)號(hào)--全球經(jīng)濟(jì)急速起飛,那麼風(fēng)險(xiǎn)最高的資產(chǎn)最有可能延續(xù)今年的漲勢(shì).

當(dāng)然,這種增長(zhǎng)速度勢(shì)必引發(fā)央行提前升息,而央行挹注流動(dòng)性的措施也會(huì)提早結(jié)束.

不過(guò)這是正面的,公債市場(chǎng)的賣(mài)盤(pán)將推動(dòng)資金流入股市等相關(guān)市場(chǎng).

盡管市場(chǎng)并沒(méi)有這樣的預(yù)期,但是話(huà)說(shuō)回來(lái),去年此時(shí)誰(shuí)又料想到了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)當(dāng)前的榮景?

摘自—REUTERS路透