高儲蓄率是我們的時代特征
時間：09-02-27 來源：世紀海翔
高儲蓄率是我們的時代特征
它并非某種扭曲狀態
自金融危機爆發以來，中國和美國的儲蓄率差異，便屢屢被經濟學家和政策制訂者們提出，一時成為關注的焦點。當今中國高達50%以上的儲蓄率，是無需否認的事實，盡管它未必是國際貨幣失衡的根源，更不應被作為一項“罪責”。
對于中國的高儲蓄率，常見的解釋通常提及三個因素：中國缺乏發達國家通常都有的社會保險和福利體系，因而個人需要更多的儲蓄來保障自己的未來；政府掌握了過多資源，擠壓了個人消費能力；第三點通常被認為是文化差異，即美國人更喜歡借助消費信貸和分期付款來提前消費。其實這未必是文化差異，更是美國金融市場更發達的結果：當你花10萬元買一部能用10年的汽車時，你實際上是做了一筆10萬元的投資，并在此后10年產出了一個消費流，發達的金融市場能找到其他人來替你做那筆投資，你轉而購買后續的消費流。
但以上只能解釋中國高儲蓄率的一部分，探究高儲蓄率的根源，還須從微觀基礎入手。如果個人認為預期收入流不足以支付預期消費流，便需要用儲蓄在當前和未來之間進行交換，這一交換還受到市場利率的影響，利率越高，他越傾向于將消費流往后推。
個人消費會隨著收入的提高而提高，但這種同步提高并不是線性和連續的，而是在一系列生活方式所對應的消費水平中，作階梯式的躍遷。假如你原先的收入勉強維持你的單身公寓、QQ車和15元快餐構成的白領生活，現在你的工資漲了兩千元，遠不足以支付夢想中的三居室公寓、凱美瑞和保姆構成的小富生活，那你很可能將新增收入的大部分儲蓄起來，為將來的躍遷做準備；相反，如果你的收入只差一點就能負擔小富生活，便很可能借助信貸來提前實現夢想。
上述分析的邏輯結果是：儲蓄水平很大程度上取決于人們對未來生活的期望與當前水平的差距，也取決于他們對下一代生活的期望與這一代的差距，人們對自己未來或下一代進行生活方式躍遷的期待越高，就會把越多的錢堆積在兩級臺階之間。很明顯，正是在這一點上，中美兩國存在著巨大差異。過去幾十年的經濟發展和門戶開放，使中國社會的生活方式經歷了急劇的變遷，所有人都在調整對未來生活的期望。
并不是文化特質令他們缺乏消費意愿。相反，正是因為他們迫切渴望改變生活狀況，尤其是下一代的狀況，他們才需要更多的儲蓄。在美國，各種主要的生活方式都已存在好幾代，上幾代為此而準備的儲蓄已經在當前轉變為消費，從而抹平了總的儲蓄率；而在中國，多數人都在為從未有過的更好生活而打拼和積累；并且，中國傳統令他們對下一代背負更多責任，這意味著他們對未來消費流賦予了更大的權重（這一點倒的確是文化差異）。
養老模式的改變也提高了儲蓄率，以前人們把孩子當作儲蓄罐，所謂養兒防老，現在他們必須為自己買保險，雖然性質上都是儲蓄，但統計結果不同；生養策略的改變也帶來了同樣的影響，以前的策略是多生粗養，養育成本主要由即時消費的衣食住行構成，無須儲蓄，而現在的主流策略是少生精養，其成本的大部分——包括學費、嫁妝彩禮、甚至婚房——都需要儲蓄；在中國，越來越高的教育成本多由家長負擔，而在美國，由自己負擔的成人教育比例很高。
這樣看來，高儲蓄率并非某種扭曲狀態，它是我們所處的這個特定發展階段所塑造的時代特征，理解它的發生機制和金融意義，將有助于我們適應它并與它共存。
摘自—21世紀經濟報道
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