“產(chǎn)能泡沫”破裂逼宮“出口導(dǎo)向”
時(shí)間：08-10-29 來(lái)源：世紀(jì)海翔
“產(chǎn)能泡沫”破裂逼宮“出口導(dǎo)向”
中國(guó)“產(chǎn)能泡沫”與美國(guó)“消費(fèi)泡沫”同屬“透支型”泡沫
盡管中國(guó)的金融系統(tǒng)因封閉而免受危機(jī)沖擊，但全球化程度最高的制造業(yè)已經(jīng)開始受傷。自年初來(lái)，廣東以及溫州等出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企業(yè)大量倒閉，人力資源和社會(huì)保障部27日表示，金融危機(jī)造成部分出口型企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，出現(xiàn)就業(yè)崗位流失的現(xiàn)象。
目前的全球危機(jī)，是由以自由貿(mào)易為標(biāo)志的全球化帶來(lái)的“貿(mào)易失衡”所引起，而美元本位的世界貨幣體系無(wú)法自動(dòng)糾正失衡，從而縱容了美國(guó)信用擴(kuò)張，形成一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫。美國(guó)之所以能夠維持很低的利率（泡沫的前提），主要原因是全球化。中國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家的廉價(jià)出口導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮，信奉貨幣主義的美聯(lián)儲(chǔ)其利率政策只盯住CPI而非資產(chǎn)價(jià)格。此外，這些貿(mào)易（或石油）國(guó)家的大量順差（廉價(jià)資本）重新涌入美國(guó)，購(gòu)買以美元計(jì)價(jià)的債券或資產(chǎn)，使得美國(guó)長(zhǎng)期利率偏低。廉價(jià)貨物與資本的輸入為美國(guó)信用擴(kuò)張制造了條件，支撐美國(guó)的債務(wù)消費(fèi)。
美國(guó)信用擴(kuò)張出現(xiàn)兩個(gè)可以改變歷史的結(jié)果：美國(guó)消費(fèi)泡沫與中國(guó)產(chǎn)能泡沫。美國(guó)的需求擴(kuò)張引起中國(guó)產(chǎn)能革命性飛躍，自2002年以來(lái)，大量產(chǎn)業(yè)FDI向中國(guó)轉(zhuǎn)移，成為“世界工廠”。這也引起上游行業(yè)（能源、原材料等）的產(chǎn)能擴(kuò)張，外儲(chǔ)則出現(xiàn)驚人的增長(zhǎng)，導(dǎo)致貨幣供給過(guò)大，刺激了投資與資產(chǎn)價(jià)格上漲。
中國(guó)“產(chǎn)能泡沫”與美國(guó)“消費(fèi)泡沫”同屬“透支型”。為在美國(guó) “透支消費(fèi)”中獲益，中國(guó)出現(xiàn)過(guò)度的“透支生產(chǎn)”，即以壓低生產(chǎn)資料的價(jià)格實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，獲得更多貿(mào)易份額和順差，刺激了全球產(chǎn)能涌入中國(guó)。這意味著中國(guó)過(guò)去出口的要素?fù)p失較大，現(xiàn)在則面臨外匯縮水及產(chǎn)能大量過(guò)剩，過(guò)眼云煙的繁榮付出成本昂貴。而美國(guó)信用泡沫破裂預(yù)示著全球通縮時(shí)代的到來(lái)，這將讓中國(guó)“產(chǎn)能泡沫”徹底破裂。
顯然，中國(guó)將在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的出口領(lǐng)域首先發(fā)生問題，產(chǎn)能過(guò)剩必然引起大批企業(yè)倒閉。但是由于2006年以來(lái)的緊縮政策，中小型出口企業(yè)（產(chǎn)能泡沫的主要組成部分）難以獲得信貸，依靠地下金融維持，所以在開始階段對(duì)金融體系影響不大。但如果放松貨幣，在全球通縮即將來(lái)臨之際扶持出口型中小企業(yè)將是危險(xiǎn)的。
出口產(chǎn)能擴(kuò)張也引起上游行業(yè)擴(kuò)張，但是中國(guó)早前淘汰和關(guān)停了大量中小產(chǎn)能，如小火電、小鋼廠等，而大型企業(yè)過(guò)去幾年獲取暴利，因此，上游行業(yè)生存能力較強(qiáng)，不過(guò)，正是由于這些企業(yè)積累太多財(cái)富，從而更多的參與了國(guó)際市場(chǎng)保值增值的投資，由于匯率的強(qiáng)烈波動(dòng)以及大宗商品價(jià)格跳水，令套匯、套利空間消失殆盡,從而引發(fā)一系列企業(yè)的爆倉(cāng)事件。
此次全球危機(jī)不僅是華爾街模式的顛覆，更意味著全球出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式失敗。中國(guó)必須依靠?jī)?nèi)需獲得增長(zhǎng)的動(dòng)力，但目前制造業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能顯然無(wú)法消化，必須依靠投資和發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)來(lái)保持增長(zhǎng)，而擴(kuò)大消費(fèi)的前提是提高工資，讓收入增長(zhǎng)趕上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但在通縮的環(huán)境中難以實(shí)現(xiàn)。
中國(guó)不要試圖通過(guò)信用擴(kuò)張來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，在產(chǎn)能過(guò)剩條件下，中國(guó)若放松貨幣會(huì)增加更多壞賬的可能，陷入日本式的金融與實(shí)體雙重危局。
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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