當可恥的違約變成無恥的減記
時間：11-11-08 來源：21世紀經濟報道
當可恥的違約變成無恥的減記
10月24－31日，歐元/美元走出倒V的過山車形態。此前，因為市場都把希望寄托在26日的歐盟峰會上以至于投資者普遍謹慎觀望，匯價進行了短時間的窄幅震蕩。雖然歐盟峰會發表了關于擴大歐洲金融穩定機制（EFSF）規模至1萬億歐元及其杠桿化的聲明，但希臘問題仍差臨門一腳。市場也因此陷入迷茫中，匯價小幅收低。27日，歐盟各方終于同意達成希臘債務減記50%，約1000億歐元的共識。市場也為此“歡呼雀躍”，歐元/美元力拔山兮氣蓋世，從1.3900一路沖到1.4250一線。雖然市場中的風險情緒因此抬頭，但其中不乏一絲投機的味道。而28日，市場開始從狂歡中驚醒，這些措施真的能解決歐債危機嗎？31日，美元的相對走軟，使得日元創出歷史新高，迫使日本政府干預匯市，德國央行行長亦發表了對于歐債危機的悲觀言論。三個因素疊加，使得歐元/美元從1.4150一線大跌至1.3850一線。由于日本政府可能會持續干預匯市的預期，以及市場對歐盟峰會措施效果的質疑，本周匯價或下探至1.3650一線。
歐盟峰會26日表示新的EFSF規模將達到約1萬億歐元，并同意其杠桿化以令規模擴大四到五倍。新的EFSF將在11月準備就緒，而原則上中國將參與出資。不得不恭喜希臘，終于有安全島了。但隨之而來的難題是，希臘問題雖然有1萬億歐元及杠桿化兜底，但能否順利解決還是個未知數，成效和政治因素是兩個相當大的變量。而且，就算希臘問題得到解決，難保其他國家不會出問題，歐盟的經濟也一定不會出現倒退？答案是否定的。其他國家并不是因為希臘才出現問題的，而是本身就存在很多問題。諸多問題的惡化最終將導致歐洲經濟倒退。至于中國原則上也將參與新的EFSF出資的問題，不得不說中國人果然有博愛精神。這件事原本與中國毫無關系，且不要忘了，中國在IMF里也是要出資的。西方有句話叫“The deal is the deal”。不要以為現在的幫助將令歐洲感恩，因為中國出資，歐洲付息，這在歐洲看來大家互不相欠。
27日，法國總統薩科齊表示歐元區對債務危機采取了可靠和大膽的應對措施，希臘債務的民間持有者已經接受50%的債務減記幅度，將要求債權人以優惠利率對余下的希臘債務進行再融資。薩科齊還指出，當局與民間的協議是自愿達成，目前已排除違約可能。此消息乍一聽來，覺得歐盟出臺了有效措施，但仔細一想，這不就是變相違約嗎！何謂債務減記？說白一點就是某一部分不還了。那什么是違約？違約就是全都不還了。歐盟領導人在表示變相違約措施的時候居然還這么理直氣壯。而與民間的協議真是自愿達成，還是“被自愿”的？誰會自愿表示對方欠款的50%不用還了。如果這都能自愿的話，那讓歐洲國家持有的其他非歐洲國家的債券減記50%試試看，看這些歐洲國家會不會自愿。當可恥變成了無恥，那羞恥已無足輕重。
雖然歐盟峰會出臺了這些措施使得歐元/美元快速上漲，但只要基本面不改，歐元的漲勢難以持久。投資者可以從本周的美聯儲會議中尋找QE3的線索，現在看來QE3并不是那么的遙不可及。不過在QE3出來之前，匯價的目標或將指向1.3200－1.3300。
摘自—21世紀經濟報道
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