從更廣的視角看銀行業(yè)
時(shí)間：10-07-15 來(lái)源：世紀(jì)海翔
從更廣的視角看銀行業(yè)
對(duì)于15日即將上市的農(nóng)行，一些券商研究報(bào)告也能予了高度關(guān)注。
中信建投首席宏觀分析師魏鳳春及宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王洋共同出具的研究報(bào)告認(rèn)為，農(nóng)行還未上市，就已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了極大的影響。不斷的有各種小道消息傳播，都造成了市場(chǎng)的波動(dòng)。是否僅僅因?yàn)檫@將是一次規(guī)模較大的IPO？顯然不是，應(yīng)當(dāng)是更多的代表了市場(chǎng)對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的看法。
報(bào)告提出了銀行業(yè)最近出現(xiàn)的一些看似預(yù)期之外實(shí)則早已注定的現(xiàn)象。
5月到6月，銀行資金面出現(xiàn)了極度緊張的狀況，有的銀行已經(jīng)到了男女老幼齊上陣去拉存款的地步。人民銀行剛剛公布的上半年金融數(shù)據(jù)顯示，6月末廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個(gè)百分點(diǎn)。銀行攬儲(chǔ)大戰(zhàn)升溫，出現(xiàn)所謂800萬(wàn)存款一天利息3萬(wàn)的怪現(xiàn)象也就不足為奇了。造成這一局面的原因則是2009年的過(guò)度信貸使得銀行提前一年遭遇流動(dòng)性約束，銀行現(xiàn)在正在自食自果。銀監(jiān)會(huì)要求的75%的存貸比，央行三次提高準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票回籠貨幣緊縮政策，都只是催化劑。這樣，也就理解了為什么銀行再融資規(guī)模和壓力屢屢超出預(yù)期。
對(duì)于農(nóng)行上市將是市場(chǎng)的最后一只靴子還是最后一根稻草的問(wèn)題，報(bào)告認(rèn)為恐怕從微觀和時(shí)點(diǎn)上看都很難看得清楚，很難回答諸如在中國(guó)銀行業(yè)飽受質(zhì)疑的時(shí)候，建行上市接近2倍的PB卻引發(fā)一場(chǎng)關(guān)于是否賤賣(mài)國(guó)有金融資產(chǎn)的大爭(zhēng)論，而如今銀行業(yè)包括農(nóng)行都表現(xiàn)出了連續(xù)幾年的優(yōu)良業(yè)績(jī)，1.6倍的PB卻遭遇尷尬的悖論。
如何解決觀點(diǎn)分歧和觀點(diǎn)變化的難題？報(bào)告認(rèn)為分析的視角應(yīng)該更廣闊一些。
最近，十年之前為實(shí)現(xiàn)銀行重組剝離不良資產(chǎn)成立的四家資產(chǎn)管理公司之一的信達(dá)公司終于邁出股份制改革的實(shí)質(zhì)步伐，并開(kāi)始業(yè)務(wù)和機(jī)制的轉(zhuǎn)型，這是另一個(gè)國(guó)有銀行改革落幕的標(biāo)志。這個(gè)消息，也包括十年之前金融資產(chǎn)管理公司向四大商業(yè)銀行發(fā)行的金融債陸續(xù)到期并再度延期十年的通知，使部分人重新注意到了國(guó)有銀行改制的成本。尚未覆蓋的損失如此巨大，給商業(yè)銀行近年來(lái)的績(jī)效光環(huán)涂上一層陰影。
應(yīng)當(dāng)從宏觀和周期視角看銀行。十年輪回。此時(shí)是一個(gè)需要階段性總結(jié)銀行改革和發(fā)展的時(shí)刻。2009年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的近十萬(wàn)億信貸投放，強(qiáng)化了這種認(rèn)識(shí)的迫切性。
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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