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應(yīng)積極應(yīng)對(duì)地方財(cái)政的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

    銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，目的是為了持續(xù)提高商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平，引導(dǎo)商業(yè)銀行充分重視并努力保持流動(dòng)性充足，確保我國(guó)銀行業(yè)安全穩(wěn)健運(yùn)行。

    在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不錯(cuò)，在出口下降近20%的情況下，GDP的增長(zhǎng)速度能夠保持在8%以上的水平，這主要得益于投資的大幅度增長(zhǎng)（截止到9月份，投資增長(zhǎng)速度同比超過(guò)30%），而投資增長(zhǎng)不僅受益于政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，更重要的是信貸的超常規(guī)增長(zhǎng)，投資的主要資金來(lái)源于商業(yè)銀行的信貸。

    投資與信貸高速增長(zhǎng)的背后是地方財(cái)政或有負(fù)債的高速增長(zhǎng)。根據(jù)有關(guān)部門(mén)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，地方政府從商業(yè)銀行獲得的負(fù)債總額已經(jīng)超過(guò)5萬(wàn)億元。這提示我們需要關(guān)注地方政府負(fù)債可能會(huì)帶來(lái)的巨大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，提早重視該風(fēng)險(xiǎn)，并積極應(yīng)對(duì)，無(wú)疑將會(huì)有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

    去年年底，一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)后，要求地方政府配套籌集1.2萬(wàn)億至1.3萬(wàn)億資金。這部分配套資金，對(duì)于分稅制后出現(xiàn)資金短缺的一些地方政府來(lái)說(shuō)，資金缺口成為最大的困擾。根據(jù)1994年開(kāi)始實(shí)施的《預(yù)算法》，明確規(guī)定“除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。

    于是，其中一些地方政府進(jìn)行了融資方式的“創(chuàng)新”，其通行的做法是，由政府行政主管部門(mén)通過(guò)劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費(fèi)等資產(chǎn)，成立一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，并用政府信用給予隱性擔(dān)保。地方政府將這類(lèi)公司專(zhuān)門(mén)用于到商業(yè)銀行獲取信貸資金，一般稱(chēng)之為“融資平臺(tái)”。這些融資平臺(tái)則是一堆資產(chǎn)的組合，總量巨大而現(xiàn)金流十分有限，有些融資平臺(tái)基本上沒(méi)有現(xiàn)金流，償還債務(wù)的能力非常有限。

    根據(jù)有關(guān)部門(mén)的統(tǒng)計(jì)，在前八個(gè)月的8萬(wàn)多億信貸中，有近5萬(wàn)億貸給了一些地方政府的務(wù)類(lèi)融資平臺(tái)，僅四個(gè)直轄市通過(guò)該方式就融資近1萬(wàn)億元。有些城市有數(shù)十個(gè)乃至數(shù)百個(gè)類(lèi)似的融資平臺(tái)。在全球金融危機(jī)的背景下，多國(guó)商業(yè)銀行都傾向于收縮信貸，而數(shù)量眾多的、有地方下政府財(cái)政隱性擔(dān)保的“融資平臺(tái)”從商業(yè)銀行中貸到了不少的款項(xiàng)。

    新增的5萬(wàn)億負(fù)債對(duì)于一些地方財(cái)政來(lái)說(shuō)也是不堪重負(fù)的，因?yàn)樾略龅呢?fù)債已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了它們一年的財(cái)政收入總和，即地方財(cái)政的負(fù)債比例超過(guò)了100%，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。有些城市甚至已經(jīng)透支了未來(lái)十幾年的財(cái)政收入。

    從法律關(guān)系來(lái)說(shuō)，這些負(fù)債和地方財(cái)政沒(méi)有直接關(guān)系，屬于“公司”行為，但每筆融資其實(shí)都有地方財(cái)政的隱性擔(dān)保，屬于這些地方財(cái)政的或有負(fù)債。假如地方財(cái)政承擔(dān)責(zé)任的能力較為有限，那么相關(guān)的商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)將會(huì)迅速上升，這不利于商業(yè)銀行多年的改革，而地方負(fù)債帶來(lái)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐欢ǖ慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)。目前，《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的出臺(tái)，無(wú)疑將有助于進(jìn)一步完善中國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有利于商業(yè)銀行的持續(xù)、健康的發(fā)展。

    但問(wèn)題的關(guān)鍵還在于，如果沒(méi)有這5萬(wàn)億的融資支持，一些地方政府的投資就無(wú)法落到實(shí)處。同樣，如果讓這些“融資平臺(tái)”繼續(xù)發(fā)揮作用，就可以保證未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速，但一些地方相關(guān)的金融及財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步累積。這是2010年我們必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。

摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道