金融危機沒過去 過去后是惡性通脹
時間：08-12-05 來源：世紀海翔
金融危機沒過去 過去后是惡性通脹
全球降息狂潮再起，世界金融危機還沒有過去。
北京時間12月4日晚，歐洲央行剛剛宣布10年來最大降息，基準利息降0.75%至2.5%；英國央行宣布降息1%，基準利率從3%降至2%，創下了1951年以來的最低紀錄。12月4日，參加中美第五次戰略經濟對話的中國央行行長周小川先生說，作為政府和宏觀經濟調控部門，需要采取及時、有效、富有前瞻性的政策措施，對金融危機進程、影響和前景進行分析和判斷，特別要做好面對最壞情形的準備，采取必要、前瞻性措施，防止錯失時機導致危機進一步惡化。
不是因為金融官員說了什么話，做了什么決策，我才判斷金融危機沒過去，而是基于以下事實。
美國消費繼續衰退。目前美國最大的信用泡沫——消費泡沫還沒有到曝光期。去年美國國內生產總值的72％歸功于消費，這一比例是全世界任何國家和地區都不曾見到的高水平。受到“去杠桿化”和信用枯竭的壓力，美國的消費已連續兩個季度出現3％以上的萎縮，這在美國經濟史上沒有先例，11月份美國消費者信用已經下滑到25年來的最低點，可見危機的嚴重程度。美國政府給大型企業和房貸者提供信用擔保都心有余而力不足，更不用提以數萬億美元為消費信用提供擔保。
消費貸款違約已經沖擊英國銀行業。截至10月，英國消費者欠貸款機構的信用卡貸款、個人貸款和透支貸款總計達2350億英鎊，較上年同期增長了5.5%。研究機構SanfordBernstein估計，放貸銀行未來兩年在這些貸款上將計入超過170億英鎊的減損，幾乎趕上他們在按揭貸款上的損失額。明年上半年會是違約高峰期。穆迪投資者服務公司近期在報告中說，預計違約率將進一步上升，隨后是沖銷額增加。銀行通常在借款人拖欠180天后會考慮沖銷，它通常會較經濟下滑滯后6個月發生。
只有消費貸款雷區被踩爆，我們才能判斷金融危機最壞的預期已經過去，接下來只要研究實體經濟受到多大的沖擊即可。
美國現行的所有政策，正在不可避免地把全球帶入下一輪惡性通脹。要應付金融危機，美國惟一的辦法是大印美鈔，相當于稀釋所有美元持有者的財富，充當美國經濟復蘇的鋪路石。
諾貝爾經濟學獎得者米勒曾經說過，對擁有鑄幣權的國家而言，資產負債表的右欄不會發生危機。當資產負債表的左欄（資產）是由這個國家的貨幣來表現的時候，那么，右欄的負債對于這個國家而言，就不是一種約束，因為可以通過發行新的貨幣來重新表現資產價格。用大白話說，就是美國可以用沒有限度的美元來表現資產價格。當然，也要冒一定的風險，就是危機過后，喪失美元的全球信用，擁有美元資產的國家與投資者對美元不再感興趣。但是，對于美國政府來說，與其讓大多數承擔美元負債的美國家庭破產，還不如稀釋大多數持有美元資產的國家的財富。對于一個今天晚上都過不去的人來說，明天毫無意義。因此，美國必定以“體面”而無節制的形式，大肆發行美元。
現在美國政府還在做一件助漲通脹的事，就是救助美國低生產力的公司，如果類似于三大汽車巨頭這樣的公司受到救助，必定對企業形成逆向激勵，那些高效率的企業無論是實體企業還是投資機構，都會受到巨大的沖擊。
所以，只要金融危機一過去，不要說什么實體經濟，我們面對的馬上是一個惡性通脹的世界。
目前我國經濟面臨最大的危機在于，積極的財政政策實行到一半，筆者判斷最快在2009年以后，就面對全球惡性通脹，全球資產品價格高漲，而我國經濟的結構性調整卻難有進展，生產率沒有上升，資產惡性泡沫已經應運而生。因此，我國必須刺激經濟與結構性調整同步進行，不然就把自己綁死在美元這棵樹上。
須知，與美國擁有全球鑄幣權不同，中國、英國、日本這樣的國家面臨的是真正的風險，看看冰島，我們就會知道什么是與鑄幣權國家不同的經濟風險了。
摘自—每日經濟新聞
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