美國重拳打擊投機
時間：08-07-18 來源：世紀海翔
美國重拳打擊投機
SEC的這一舉措并非“救市”，而是打擊市場可能存在的操縱與過度投機
美國證券交易委員會(SEC)近日發布緊急命令，對主要大型金融機構存在的某些沽空行為進行限制，新舉措將于21日起正式生效，且初步決定這一命令將持續30天時間。此項緊急舉措將適用于包括房利美、房地美、雷曼兄弟、高盛集團及花旗等在內的19家金融機構，旨在阻止通過“裸賣空”進行非法操縱的行為，因為這些活動已威脅到美國金融機構的穩定。
SEC的這一舉措并非“救市”，而是打擊市場可能存在的操縱與過度投機。通常，空頭交易者在實施做空交易前，需與出借方協議確認持有借入做空的股票。但美國目前執行的做空規定只需確認股票出借方，而做空者無須與出借方有實質協議，只靠口頭約定，這就是在根本沒有借入情況下的“裸賣空”，甚至部分空頭交易者重復借入同一些股票，從而放大市場震蕩，而若重要金融機構牽涉其中，將對市場產生巨大破壞作用。SEC新舉措要求空頭在沽空之前需先借入股票，同時也要求投資者按照結算日期交割證券。此前，SEC也曾使用過緊急措施制定權，比如“9.11”發生之后，但是，這是首次針對賣空行為采取緊急限制措施。
自去年夏天美國次貸危機爆發后，Fed已將短期貸款目標利率下調超過3個百分點，意圖穩定經濟，拯救市場，但這并不能阻止出現新的危機。隨著貝爾斯登今年3月份倒閉以及近期房地美和房利美驚爆債務危機，美國股市的恐慌氛圍已經濃重，很容易被投機做空者利用，在這種情況下，打擊投機更加重要。SEC在13日發表聲明稱，將立刻啟動一項主要針對雷曼兄弟公司和美國兩大住房抵押貸款機構股價暴跌事件的調查，阻止一些機構散播謠言操縱股價。上周有謠言稱雷曼兄弟公司償付能力出現問題，可能被低價收購，導致雷曼股價一天之內暴跌11%。SEC14日已向總共50余名對沖基金顧問發出傳票，而高盛也被列為重點懷疑對象。
中美兩國同處于經濟政策進退兩難之際，面臨同樣的滯脹風險。但是對于如何穩定市場，美國政府與相關機構并沒有直接干預股市，進行“救市”。其政策主要是穩定金融機構與打擊市場投機。因此，中國部分聲音要求效仿美國救市是沒有根據的。當前A股市場不存在超跌，從6000余點跌至3000點只是泡沫的破裂，但是，監管機構必須防止投機力量惡意做空，并加強市場的監管和規范。
此外，美國的政策表明，挽救衰退和維持經濟穩定仍然是任何政府的責任，而這種責任往往與自由市場理念相悖。一些傾向自由市場的經濟學家抱怨，Fed應該讓市場自食苦果，否則，投資者認為政府最終會拯救他們而肆無忌憚地制造過度風險。他們認為Fed的治標舉措只會延誤問題，給市場帶來混亂。但是更多的經濟學家認為，如果Fed不采取干預措施，資本市場會遭受更沉重的打擊，隨之而來的經濟衰退也會更加嚴重。
當前，中國治理通脹的政策也具有類似的爭論，一部分過于崇拜市場的聲音認為所有的問題應該交給貨幣政策，大幅加息予以抑制。事實上，全球各國政府都已陷入手忙腳亂的維持經濟穩定的戰斗之中。但這些努力是要付出代價的，比如Fed的利率政策是刺激石油投機的重要因素，就造成了更大的通脹威脅。
摘自—21世紀經濟報道
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