不應用印花稅調控股市
時間：08-02-29 來源：世紀海翔
不應用印花稅調控股市
印花稅不是救市的工具，而是博弈的工具
坊間的“印花稅取消或下調”傳言幾乎成了滬深兩市失守年線之后萬眾矚目的救命稻草。市場傳言財政部已提交下調印花稅的報告，另有傳言說，某位全國政協委員正在準備一個關于單邊收取印花稅的提案，在全國“兩會”期間提交。
要求調整股票交易印花稅的理由歸納起來有三點。其一，雙邊征收不合理。目前世界上只有澳大利亞和中國是對買賣雙方征收，其他國家只對買方或賣方征收，甚至不征證券交易印花稅。其二，稅率過高。買賣雙方分別按3‰的稅率征收，是全世界收取證券交易印花稅最高的國家。大部分發展中國家和新興工業國家的稅率水平在1‰左右。其三，調整頻繁，自開征以來，多次調整證券交易印花稅稅率，而且幾乎都是突然公布，影響了中國資本市場的正常成長。看到這三個理由筆者不禁想問，既然在世界主要的資本市場上印花稅都是以一個較低的稅率長期固定地執行，也就是說，印花稅在絕大多數國家都不被認為是一種調控股市的工具、不具有調控的職能。對于這樣一個并沒有調控功能的政策工具，為什么監管層需要將其發展成常規的調控工具呢？
在一些市場人士看來，印花稅負面多多，覺得一旦下調甚至取消了印花稅，股市就健康了，就不再是零和零的游戲（他們認為印花稅吃掉了上市公司分紅總額），不再是對賭的舞臺。實際上，在交易費用（包括印花稅）高于持有收益（分紅）的時候，很多投資者的舉動仍然是激進的，這一現實不是正好說明了人們進入中國股市本來就是為了買賣差價的投機收入而非那幾乎可忽略不計的上市公司分紅。筆者實在看不出降低交易費用對人們買賣股票的沖動有重大的抑制作用，也不明白中國股民為何就能因此而擺正心態坐享分紅的收益了。
我們認為，“印花稅傳言”很容易成為某種股市政治的工具，很容易變成股市權勢利益階層博弈散戶的籌碼。在股市陷入低谷的時候，這些人頻繁地向公眾灌輸只要印花稅調整就能挽救乃至重振股市，穩定公眾對“政策市”的預期以及持續不斷地對政府施加壓力，將政策市變成持續的事實。同時，也可以吸引新的場外散戶，同時，也很容易掌握操作的節奏。畢竟，對這些權勢者來說，他們對政策推出的時點的了解和信息掌握是最優先的。
從這個意義上說，印花稅不是救市的工具，而是博弈的工具，是股市政治陰險產物，是一種很容易變成“利用大眾的聲音來掠奪大眾”的工具。如果說，用印花稅制造“5·
摘自21世紀經濟報道
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