PPI傳導通道頓開 調控步伐相應加快
時間：08-02-21 來源：世紀海翔
國家統計局公布了一月份的生產者價格指數PPI和消費者價格指數CPI，分別創出6.1%和7.1%的高位。由于春節因素的存在，CPI的進一步上漲在市場分析人士的預料之中，但是因為國際油價的下跌，市場人士普遍認為一月份的PPI應該低于2007年12月5.4%的水平。從公布的數據來看，食品類價格的高漲卻再次推動PPI創出新高。
值得注意的是，從去年10月份開始，CPI與PPI出現一種同步上揚的趨勢，之前存在于生產者價格與消費者價格傳導通道中的阻礙已經被打通，消費品價格上漲的緩沖區似乎已經不可能出現長達幾年的區間。在多恩布什的宏觀經濟學理論中，PPI被認為是一種先行的價格指數，而CPI的反應則有一定的滯后期，但是滯后多久卻是學界爭論的焦點。3個月是一個流行的說法，但這只是學界在經濟學實驗室中推測的理論數據，實際經濟中滯后期卻是一個難以捉摸的數字。
從中國的情況來看，2007年3月以前PPI指數長達數年的高于CPI指數，價格傳導機制始終不暢，市場上甚至有通貨緊縮的傳言。原因在于我國商品生產企業在要素市場和產品市場的定價權的缺失，對于原材料、能源等上游產品上，定價權或掌握在國家壟斷部門或掌握在國外資源生產國，對于價格的漲跌國內生產商只有接受的份。在產品銷售環節，國內市場買方優勢明顯，價格彈性使得生產企業不敢妄動價格。成本上漲的壓力只能通過自身消化，但是這種消化并不是無限制的，它是對企業發展能力的透支并必將在以后的某個時點報復性反彈。在2007年3月CPI指數終于在PPI處于低位時反超，并將領先優勢一直保持至今。
價格上漲的信號從生產者傳導到消費者歷時數年，通道一旦打通如我們分析的那樣，CPI呈現一個報復性的上漲，在2007年9月CPI與PPI指數的差距達到最大值。從某種意義上，我們可以將傳導機制的不暢理解為企業為緩解通貨膨脹做出的努力，當然這種努力并不是主觀上的意愿，而是因為競爭而造成的結果。這一通道打開之后，生產成本的價格波動不會再像從前一樣經過一個較長的時間的傳導，企業自身對于通貨膨脹的熨平作用降低。當企業的能力耗盡或者說企業漲價的契機來臨之后，政府的宏觀調控如何化解通貨膨脹的壓力成了擺在經濟管理部門面前的一道難題。現行的以貨幣政策為主的調控手段對于此輪價格上漲的作用有限，原因在于此次成本推動型通貨膨脹對于收緊流動性的政策并不敏感。并且，市場上流動性密集于資本市場等投資領域，對于緊縮的貨幣政策資本市場和房市的影響更大，而對于此輪價格上漲的主力食品和原材料的抑制作用并不明顯，似乎現在所能采用的只有價格管制一方了，而市場經濟已經成型的國家里價格管制只能是按下了葫蘆起來了瓢。
價格管制當然不是解困良方，現在的價格上漲趨勢早在幾年前就已現端倪，由于傳導機制不暢成本的上升一直沒有形成全面的價格上漲，這種滯后一方面給與緩沖另一方面也造成了監管滯后。現在CPI指數高漲已顯示出前期長時間價格壓抑的結果，而與此同時PPI指數也創出37月以來的最高點。在現有的價格上漲趨勢無法逆轉的前提下，政府對于PPI指數上漲，以及消費者價格指數的上漲前景應該盡早采取措施。充分利用商品生產企業提供緩沖期調整生產資料的供給，控制信貸規模和投資項目的上馬，直接從商品供求關系上考慮解決物價上漲問題的辦法。在保證資本市場穩定的同時做到通貨膨脹的控制。
摘自——21世紀經濟報
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| 中國企業的國際化才剛剛起步 | 巨額再融資威脅中國經濟轉型 |
