美國經濟衰退 無人可在彼岸
時間：08-01-28 來源：世紀海翔
美國經濟衰退 無人可在彼岸
1500億美元的減稅和75個基點的降息并沒有讓華爾街安心。經濟學家預測，次貸危機的高峰期還未到來，即使現在市場上已經衰鴻遍野。如果美國政府和美聯儲的拯救行動難見奇效，投資者希望知道，中國在“此岸”還是在彼岸？
很多經濟學家相信，美國經濟即使不是衰退，也已經在衰退的通道中。差別在于，這將會是一次持續多長時間的衰退？樂觀者預期，美國經濟的自我調適能力很強，因而這或許只是一個小插曲。悲觀者則斷言，美國經濟遭受的打擊，比本世紀初IT泡沫破裂后經歷的衰退要更來嚴峻。
果真如此，全球經濟都將為之付出代價。全球經濟增長率下降不可避免。去年次貸危機剛剛爆發時，中國的經濟觀察人士認為，中國在彼岸，因而不會受到太大的波及，不過，此次中國股市與全球市場同步下跌，或許說明，當初的預計過于樂觀。
我們認為，在全球化的格局下，中國應該多一些“此岸”意識，少一此彼岸心態。經濟學家以“脫鉤”來形容當下中國乃至亞洲經濟與美國的關系，以為目前的世界經濟格局下，美國經濟對亞洲國家的影響，已經不如過去那樣大，也因此，美國經濟即使衰退，中國經濟也仍將保持增長勢頭。
總體而言，這種判斷沒有錯。在拉動中國經濟的三駕馬車中，投資和消費受國內素影響更多一些，根據一些投行分析師的測算，出口對中國經濟的貢獻實際上正在下降，這也意味著，中國經濟對外需減少有更強的承受能力。
不過，這并不意味著關起門來萬事大吉。上周，美國股市大跌，中國股市應聲而落，也可窺見市場間的關聯。我們固然可以認為，在資本帳戶尚未完全開放的情況下，中國市場有相對的獨立性，但應該承認，無論是在資金流動還是在心理層面，中國股市已經越來越多地感受到了外面的溫度。
就此可以說，中國已在“此岸”，這樣定位，有助于我們對市場風險做出更準確的判斷，并且在全球化的定位下進行宏觀經濟政策的調整。此如說，如果全球經濟增長放緩，中國面對的外部環境發生大的變化，那么從緊的貨幣政策就應該有新的意味，政策尺度和分寸的拿捏更為關鍵。又比如，如果全球資本流向因美國經濟衰退而發生大的變化，新興市場經濟體成為資金的主要承接者，中國也可能面對更大的升值壓力。
中國在“此岸”，還意味著我們應該對可能的系統性風險有足夠的警惕。從已有的信息來看，中國銀行業受次貸危機的影響也超過樂觀的預計。面對可能放大的損失，更值得追問的是，這些投資決策當時是如何做出的？我們有沒有一個很好的風險控制體系和應急機制？
過去五年間，中國多家大型國有銀行完成改制上市，市值也超越了那些老牌國際銀行業的巨頭。這些在經濟漲潮過程中完成的蛻變，也尚未經歷一個落潮期的檢驗。或許我們會發現，那些現在急于走出去一展拳腳的機構，還遠未完成自身的涅磐。
中國仍將進一步開放經濟、開放金融業，中國在“此岸”的進程還在持續。在美國經濟衰退之時，中國人可能會更真切地感受到，沒有人可以在彼岸，沒有哪個國家可以獨善其身。一個仍然持續增長的中國經濟，將成為世界經濟的穩定器，也可以在全球經濟調整中，更好地扮演自己的角色。
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